Was ist ein Rating und welche Bedeutung haben die Ratingstufen ?

Allgemein soll ein Rating aussagen, wie wahrscheinlich ein Ausfall einer Forderung ggü. einem bestimmten Unternehmen ist. Die meisten größeren Unternehmen haben verschiedene Ratings, zum Beispiel nach Fristigkeit (lang-, kurzfristig, Art der Forderung (Anleihe, Commercial Paper) etc.).

Die Ratingagentur betrachtet dabei einerseits harte Faktoren, d.h. Cash-Flow, Ertragskraft, Verschuldung, Qualität der Forderungen, aber auch sog. "weiche" Faktoren, wie z.B. Marktstellung, Ausbildungsstand der Mitarbeiter, Bekanntheit der Marken usw. Außerdem fließen Branchendaten/-erkenntnisse ein, d.h. voraussichtliches Wachstum der Märkte, auf denen sich das Unternehmen bewegt, Zukunftsorientierung der Branche usw.

Bei Banken hat der o.g. Punkt der Forderungsqualität eine wesentliche Bedeutung, was nichts anderes heißt, als daß man sich anschaut, wie groß die Wahrscheinlichkeit von Kreditausfällen ist. Ohne mit Einzelheiten langweilen zu wollen, ermittelt man dann eine kumulierte Kreditausfallwahrscheinlichkeit über den Gesamtbestand an Krediten.

Die Konsequenz eines schlechteren Ratings ist, daß der betreffende Schuldner bei einer Kreditaufnahme einen höheren Risikoaufschlag zahlen muß, d.h. je schlechter das Rating, desto teurer werden die Kredite für dieses Unternehmen.

Die bekanntesten und renommiertesten Ratingagenturen sind S&P, Moody´s sowie etwas unbekannter Fitch/IBCA.

Ein grundsätzliches Problem bei Ratings ist, daß diese nach einem Auftrag des zu untersuchenden Unternehmens erstellt werden. Damit besteht natürlich eine gewisse Abhängigkeit. Aufgrund der Bilanzskandale und Betrugsfälle der letzten Monate wird man in Zukunft aber eher zu streng sein, als daß man durch ein Gefälligkeitsrating seinen Ruf und seine Glaubwürdigkeit riskiert.

Es gibt folgende Ratingstufen (langfristige Kredite):

Moody´s   S&P            
AAA       AAA
Aa1       AA+
Aa2       AA
Aa3       AA-
A1        A+
A2        A
A3        A-
Baa1      BBB+
Baa2      BBB
Baa3      BBB-
--------------
Ba1       BB+
Ba2       BB
Ba3       BB-
B1        B+
B2        B
B3        B-
Caa       CCC
Ca        CC
C         C/D

Da wo die Blöcke getrennt sind, läuft die Grenze zwischen investment grade und speculative grade, also zwischen "mittlerer" und "hoher" Sicherheit sowie "spekulativ". Gelegentlich wird die Grenze auch mal bei BBB (Moody´s) gezogen.

Rating-Stufen (kurzfristige Kredite)

S&P
A-1+ (entspricht AAA, AA+, AA, AA-, A+)
A-1  (A+, A, A-)
A-2  (A-, BBB+, BBB, BBB-)
A-3  (BBB, BBB-)
B,C,D  (Rest)

Moody´s
Prime-1 (Aaa, Aa1, Aa2, Aa3, A1, A2, A3)
Prime-2 (A2, A3, Baa1, Baa2)
Prime-3 (Baa2, Baa3)
not prime (Rest)