Aufg: unternehmenswert + ewiger Rente (Probleme)

Wissenschaft Wirtschaftswissenschaften
1

Hallo alle zusammen, ich hoffe jemand von euch kann mir weiterhelfen. ich sitze vor einer aufgabe und weiss einfach nicht weiter, bzw denke, dass es falsch ist. in dieser aufgabe mussten wir beim a-teil die FCF´s von periode 1-3 ausrechnen

1a) angenommen für die nächsten 3 jahre würden folgende Rechnungsgrößen geplant ( tabelle bearbeitet und keine problem bis dahin )Ermitteln sie die Free Cash flows und erläutern sie ( auch kein thema)

ich habe in der Aufgabe für 3 Perioden die free cash flows ermittelt. ( in Geldeinheiten )

t1: 2
t2: -1
t3: 4

stimmt auch soweit ( lösung lag hier bei )

doch ab jetzt hab ich ein problem! (hab leider keine lösung beiliegen)

1b) Setzen sie ab dem jahr4 eine ewige rente an und gehen sie davon aus, dass nur über EK finanziert wird (Beta = 1,5 marktzins=4% und der risikofreie zins = 6 % ) Wie hoch ist der unternehmenswert?

bitte korrigiert mich wenn ich falsch liege, aber ich fing an mit den obenstehende Vorgaben folgendes zu rechnen.

1.berechnung des unternehemenswert über Discounted Cash Flow Methode

  • hierzu hab ich mir den Eigenkapitalkostensatz über CAPM berechnet
    -> risikofreier Zins rf + Risikofaktor Beta x erwartete
    Marktrendite - risikofreier Zins rf
    0,06+1,5 x 0,04 - 0,06 = 0,03
  • den Eigenkapitalkostensatz wollte ich dann in die WACC formel
    einbauen und mit dem WACC meine FCF´s aus der aufgabe 1a
    abdiskontieren. für periode 1-3 hab ich eine dcf von 4,66
  1. ewige rente ansetzen ab periode 4

nehm ich jetzt die durchschnittlichen FCF´s und teile sie durch
den oben errechneten ekks und addiere das ergebnis zu meinen 4,66
oder bin ich total auf dem holzweg?

hätte dann einen Unternehmenswert von 6,04 ??!!

wär echt super wenn mir hier jemand helfen könnte! sie ihr sieht hab ich mir schon meine gedanken gemacht, doch diese aufgabe ist klausurrelevant und mir unheimlich wichtig.

liebe grüße daniel

2

Der Unternehmenswert ist die Anfangsauszahlung in t=0 für die Investition, die zum gleichen Endvermögen wie bei der Alternative führt.

Man kann auch anstatt des Endvermögens die Barwerte berechnen.

Wenn nur mit EK finanziert wird, ist das ja schon eine erhebliche Vereinfachung des Problems.

Die durchschnittlichen Cash Flows kann man natürlich nicht nehmen,
weil in der Investitionsrechnung, die Zahlungen zu den verschiedenen zeitpunkten mit dem Zins bewertet werden.

3

erstmal danke, aber die anfangsauszahlung in t0 ist nicht gegeben. Die aufgabe beginnt mit einer tabelle mit periode 1 - 3. hab also nur diese 3 Fcf´s.

4

Die Anfangsauszahlung ist gesucht, das ist der Unternehmenswert, den man berechnen soll.

Ich kenne micht jetzt mit den DCf jetzt nicht so gut aus; aber bei reiner EK Finanzierung braucht man doch eigentlich nur die Zahlungsreihe mit den Ek kosten diskontieren, dann bekommt doch den Wert in t=0.

Also, die Cash flows diskontieren auf T=0 und die ewige Rente diskontieren auf t=0, das müßte es bei reiner EK Finanzierung dochschon gewesen sein; wenn man die EK Kosten mittels des CAPM richtig berechnet hat.