Hallo,
Du hast Recht, wenn Du Dich wunderst, warum ein Land Devisen braucht, wenn die Ankerwährung fällt. Der Zusammenhang ist unklar. Warum soll ein fallender US-$ Auswirkungen auf Saudi-Arabien oder China haben?
Generell kommt es bei diesen Fragen (Veränderung der Devisen) auf die Inflation an. Ein fixer Wechselkurs funktioniert nur, wenn die Inflation in beiden Ländern gleich hoch ist (es gibt noch andere Fälle wie z.B. Venezuela, wo der fixe Wechselkurs durch eine Devisenkontrollen durchgesetzt wird. Das vernachlässige ich im folgenden). Wir nehmen vereinfachend an, dass die USA für 100 US-$ exportieren und dafür Waren im Wert von 25 Rials importieren. Entsprechen also 100 US-$ dann 25 Saudi Rials (und damit ist die Handelsbilanz ausgeglichen), so wäre bei Inflation in Höhe von 10 in den USA und 20 in Saudi-Arabien das Verhältnis ein Jahr später 110 US-$ = 30 Saudi Rials. Das bedeutet umgerechnet ein Verhältnis von 100 US-$ zu 27 Saudi Rials. Der Dollar wertet nominal auf, es können mehr Rials damit gekauft werden als vorher (auch wenn sich die Kaufkraft vielleicht nicht geändert hat). Also muss die Inflation in beiden Ländern identisch sein, um den Wechselkurs nominal zu fixieren.
Wie ist das mit der Inflation in den USA? Wenn der US-$ gegenüber anderen Währungen fällt, dann erhöht das die Inflation in den USA. Alle Importe werden teurer, denn kurzfristig können sie nicht durch eigene Produktion ersetzt werden. Das gilt insbesondere für Rohstoffe wie Erdöl, die erstmal nicht ersetzt werden können. Die Inflation in den USA steigt. Damit der Wechselkurs fix gehalten werden kann, muss auch die Inflation in Saudi-Arabien steigen. Also erhöht die Zentralbank in Saudi-Arabien die Geldmenge. Im einfachsten Fall druckt sie neues Geld, sie kann aber auch Staatsanleihen (in Rials denominiert) aufkaufen und damit Rials in den Markt geben, oder einfach Devisen verkaufen. Sollte sie Dollar verkaufen, so würde das die Inflation in den USA weiter anheizen und zu einer kumulativen Kette führen.
Die Saudis haben zudem das Problem, dass sie mehr mit Europa als mit den USA handeln. Sie sollten ihre Währung an den Euro koppeln, um Schwankungen gegenüber dieser Währung zu minimieren. Stabile Wechselkurse sind wichtig, aber nur wenn auch viel gehandelt wird. Solche Überlegungen kursieren wohl schon, aber es ist müßig, hier zu raten, ob und wann es eine Umstellung der Ankerwährung geben wird. Zudem verlieren die Dollarreserven ja bei jeder Abwertung einen Teil ihres ursprünglichen Wertes.
Wie der fixe Wechselkurs durch den Aufkauf von US-$ gestützt werden soll, weiß ich auch nicht. Theoretisch wäre denkbar, dass die saudische Zentralbank den Inländern Dollars abkauft und Rials dafür herausgibt, aber dies klingt doch etwas unwahrscheinlich. Gibt es den Spiegel-Artikel im Netz zu lesen?
Gruss,
Dirk
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