Hallo Stephanie,
Wie du weißt, handelt es sich bei einem Future um ein sogenanntes bedingtes Termingeschäft , d.h. der Käufer / Verkäufer eines Futures muß bei Fälligkeit erfüllen.
Bei einem Future existiert die Möglichkeit den Future zu kaufen (=Long-Position) oder zu verkaufen (=Short-Position). Beide Positionen sind wie die zwei Seiten einer Medaille, d.h. wenn du im DAX-Future „long“ gehst (also kaufst), muß es jemanden geben, der „short“ ist, also verkauft hat.
Future-Preis:
Der theoretische Kurs des DAX-Futures berechnet sich wie folgt:
DAX-Future = Stand des DAX-Index + Costs of Carry
Oh Gott, was sind die Costs of Carry ??? Nun, frei übersetzt bedeutet dies Haltekosten. Dies sind die Kosten, die anfallen würden, wenn du eine entsprechende Kassaposition finanzieren müßtest. Die CoC berechnen sich wie folgt:
CoC = Stand des Dax-Index * jeweiligen Geldmarktsatz * Laufzeit des Kontraktes / 360
Beispiel: Der theoretische Kurs des Dax-Futures am 1.1. bei einer Laufzeit des Kontraktes von 3 Monaten, einem Dax-Stand am 1.1. von 4900 Punkten und einem 3-Monats-Geldmarktzins von 3,5%
Dax-Future = 4900 (Dax-Index) + 4900 * 3,5 * 90 / 360 (CoC)
Dax-Future = 4900 + 42,875
Dax-Future = 4942,88 Punkte
Aufgrund von Marktgegebenheiten (Erwartungen der Marktteilnehmer, Tagesereignisse, Angebots- & Nachfragestrukturen, Marktliquidität, u.a.) weicht der tatsächliche Kurs des Futures jedoch häufig vom fairen Wert ab.
Am Fälligkeitstag (31.03) fällt der Kurs des Dax-Future mit dem des Index zusammen (die CoC sind ja 0).
Das Geschäft selbst:
Die kleinste handelbare Einheit bei Futures ist 1 Kontrakt. Der Kontraktwert berechnet sich indem der Kurs des Dax-Futures (hier 4942,88) mit dem Wert eines Ticks (ein Tick sind 0,5 Punkte mit einem Wert von 17,5 Euro) multipliziert werden. Ein Kontrakt hätte also einen Wert von 123.575 Euro. Davon sind nur ein bestimmter Anteil als Margin einzuzahlen. Wie hoch diese Margin ist, ist u.a. von der Bonität des Käufers abhängig.
Spekuliert ein Marktteilnehmer mit steigenden Kursen, so geht er eine Long-Position (=Kauf des Futures) ein. Erwartet er hingegen fallende Kurse, so geht er im Dax-Future short (=verkauf des Futures)
Wann entsteht ein Gewinn ??
Ein Gewinn / Verlust entsteht bei einer Long-Position im Future dann, wenn der Dax-Index und damit auch der Future steigt / fällt. Aufgrund der während der Laufzeit des Kontraktes fallenden CoC tritt jedoch auch dann ein Verlust ein, wenn der Index per saldo unverändert bleibt.
Ein Gewinn / Verlust entsteht bei einer Short-Position im Future dann, wenn der Dax-Index und damit auch der Future fällt / steigt. Aufgrund der während der Laufzeit des Kontraktes fallenden CoC tritt jedoch auch dann ein Gewinn ein, wenn der Index per saldo unverändert bleibt.
Wird der Future bis zur Fälligkeit gehalten, so erfolgt die Erfüllung durch Barausgleich. Vor Fälligkeit wird das Engagement durch ein Gegengeschäft glattgestellt.
Ich hoffe, daß ich Dir weiterhelfen konnte.
Wenn Du noch Fragen hast, schreib mir einfach eine Email.
CU, Volker